30岁财富自由之路

  又过了三个月，又到了Mynews 这家公司的季度报告发布的时间。有看过我前面几期的人都知道我蛮常追踪这家公司，所以不了解这家公司的基本信息可以打开以前的文章看看。废话不多说，进入到今天的重头戏。 门店数量及FPC的亏损的反弹 门店数量 Mynews这家公司最主要要看的就是门店数量的增加，在我之前的研究中得知管理层想要在一年内增加100家门店（包括supervalue），专注于新增Mynews便利店并非CU（赔钱货）。但是专注于Mynews便利店这个方面已经泡汤了。何出此言，你们看一看新的announcement写的。 大概意思如下 去年private placement 的钱使用不完要延长多一年实行以前的几乎，但是计划改变从原本43间Mynews 5间CU，变成23Mynews 25CU。 这里就说明100间分店的扩张是不可能的，mynews梦也变成CU梦了。现在的进展就是从上个季度的619间去到这个季度的622间，所以说从600间去到700间真的是变成梦了，这也对应了管理层使用此资金较为缓慢的现象。这样说今年大概只会增加多25家上下的门店。 会转去更多CU的策略我个人认为也是要帮助FPC转亏为盈。 FPC的走向 讲到FPC，老样子先上图。 FPC我原本认为是应该要Breakeven了的，结果呢？马上抛出一个大亏损。到底是什么原因到种子FPC亏损反弹呢？ 我认为有极大可能是因为RAMADAN 就是斋戒月的影响导致鲜食食品没人吃，进而导致生产少了固定成本无法被摊销太多再加上浪费的多（生产出来没人吃）。我们可以从上面的图标得知去年同季度其实也是面临斋戒月的影响所以会亏比较多，这么说反而这个季度的亏损算是有进步了相比同比季度。 PROFIT MARGIN 差点及格 在我的计算当中，个人认为这一季是可以去到1.5%的profit margin的，我个人给的及格线在1%，但是这家公司刚刚好在0.9%,我看到就有一点sien了，还以为我和这一家公司无缘了，现在看仔细一点其实淡季再加上管理层说的Administration Fee 在为扩张提早准备，这样说是不是过后的分店开张所付出的成本会比想象中的小？我也不清楚，只能看一个季报了。如果是这个方向没有错的话，下一个季度的profit margin 我觉得一定要2%或以上才够美。现金流方面相比去年是不错的。 投行报告及个...

  为什么今天我们又会聊到这家公司呢？其实有几个点，第一：到了6月份又是Mynews准备发季报的月份，第二：最近股价走得非常块：第三：RHB投行对其的盈利估算。 这篇会说到我对于mynews的估值及盈利能力的看法，及什么情况下为好情况进而Hold着，和什么情况很糟糕进而卖掉我手上的股票。废话又太多了，马上进入正题。 来着RHB投行的饼干（TP0.81sen）（PE15 。。） 想必对Mynews 有兴趣的投资者或者股东都有注意到Mynews 现在的暴涨，此时我们的投行兄弟，就提出了对盈利的预测，和世界上“最准的”TP。老样子看表格 为什么我觉得这个是投行给的大饼呢？ 一下是我的个人论述，但是我认为非常具有参考价值。 第一点 投行认为财政年2024全年可以赚892M的Revenue，我们可以从2024Q1的季报得知第一季只有195M如果要达到要求每个季度都需要增长9%，每季度9%leh！，听起来就几乎不可能，口说无凭，大家可以翻阅以前的业绩大家就只能发现最好的情况公司就只能增长10percent，听清楚是最好。而且第二季节可是淡季呢，但是不好说EPF3是否有助于推升业绩。这显然不怎么可能 第二点 Profit Margin 我认为是非常需要关注的一个事项，公司在疫情前的Margin 大约为3-5%，大家都知道引进的CU 经营不善对公司的margin 已经跌了不少，但是说不好今年可以将经营效率提高从0.6%慢慢去到2%++,这我认为是非常有可能的，一年平均只需要1.41%。在2024Q1已经看得出这个变好的方向了。除了CU有效率了，还要多亏FPC 不再亏那么多了，下个季度必须要breakeven了吧！！ 第三点 PE ratio 本益比的估值，我不认为该公司的本益比在35的位置是个正确的位置，尽力过一段时间亏损的公司估值理应应该受到打折，之前Mynews 可以达到30-40 倍本益比，现在我认为至少需要打一个15-20的discount 才会有说服力。如果discount15%那会是多少本益比呢？ 答案是22.5-30。所以我认为这个是偏向高估的，可能投行也认为现在的行情非常好，才会有这样的估值。 2025 的那些预期更是夸张。。 不是说不可能，我认为最大的空间还是在Profit Margin 上，Revenue我认为每个季度6-8%才算可以到达的。如果用我的想...

  今天会有这个主题主要是探讨现在牛市，和过往两年熊市的差别，及在我投资三年的熊牛市回顾。 正如标题所说的那样 牛市全民股神，熊市全民狗熊。现在的市场很明显是出于牛市阶段，各个股民都“捞到”盆满钵满。为什么要使用开关引号呢？因为大家都还没有套现通常都只是账面盈利，此刻大家都会自认为自己非常厉害 打败市场先生只是轻轻松松。往往牛市的时候人们都忘记了对市场的敬畏之心。 7亏 2平 1赢 大家有没有听过 7亏 2平 1盈 这个说法，就是说10个人投资股票市场7个人会亏钱 两个人将会持平 只有一位可以获利。大家肯定说怎么可能你看现在阿猪阿狗阿猫，连我这个屁孩都能赚到。如果大家都盈利，这样又从何得出 上述说法呢？在我看来 谁都能在牛市赚钱，但是不是谁都能在熊市不亏钱。常常牛市买的股票暴涨了却天真的认为还有机会，人就是善变的在股票跌时找到理由买，股票在暴涨是却总是在找理由相信股票还会涨，完全不顾及基本面。 我们需要做到两点以达到和赢家一样结果。 高处套利 为什么是用高处套利而不是高点套利？ 因为高点只有一个点，高处却是一个范围，钱总是赚不完但是绝对输得完, 那又有人问到底什么是高 到底什么是贵。我会提出两点我们应该赚的钱。 第一 当熊市转去牛市会改变的就是估值方式，加入A公司在熊市时投资者只会给到8倍的本益比，但是一旦市场行情好，大家都会认为A公司适合达到12倍本益比，这样的熊牛周期你就能赚到这个市场对个股的估值调整，在A公司这个案例，我们就能赚到50%的收益，PE=股价/每股盈利，市场给的估值提升就会直接影响股价（在每股盈利没有变的情况下） 第二 第二种我们能赚到的钱就是每股盈利提升进而提升股价的钱，一样我们举例子A公司买入时的PE为8，但是这轮没有熊市和牛市的交换，但公司赚的钱提升里50%，PE=股价/每股盈利，在市场情绪没有变动下估值一样为PE8 但是EPS（每股盈利）的提升就能直接提升股价。 身为基本及价值投资者之所以能赚取超额报酬就是在熊市买入好的基本面公司并Hold 到牛市，这样就一石二鸟，一箭双雕了。讲了那么多，到底为什么要高处套利，我认为就是要把这个估值调整的赚幅度锁死，因为一家好的公司如果基本面没有变那能改变的就只是估值（市场情绪），再把赚到的这些资本选择下一个好股，进而达到滚雪球的效果。 三年首遇牛先生 在我投资的三年，刚刚加入股票投资的那年都是MC...

今天是我的个人组合的调整及Pavreit 的股票分析，如果各位只对Pavreit 相关有兴趣去可以跳过第一部分，话不多说直接进入正题。 继上篇对CLMT 为看法，这轮组合调整很明显是卖出clmt 这只股票， 股票买入时间2023年2月份买入第一批，至今一年多3个月，卖出数量3700 ，剩余股数3500，卖出总价值2400，部分股息130，总回报25%左右，剩余的票我也会陆续卖出，以股息股，产托的收益来说真的是非常之变态。 大家不要认为25%非常至少，我们要知道以REIT 这个板块而言，年化回报有个10+percent都很不错了，因为我们付出的风险非常少，如果是你在买入科技股的情况下只赚25percent 那就真的不怎么行，你付出的可是腰斩的风险。产托的风险还有股票的股息来对冲呢，本身又和房地产的风险差不多。 CLMT 买入0.535 卖出0.645 有卖就有买                                                                                                                                                                         到了今天的重头戏，就是Pavreit个人观点，买入点，...

  又到了四月份非常多产托出业绩的月份。今天要分享的公司是CLMT 股票代码 5180. 想必大家有看我之前的post 就知道 我的portfolio 里面有这一支产托。四天前正是该股的季度报告。话不多说马上进入季报分析当中。 成长进入瓶劲 老样子先上图表 这轮的图表对比我是使用这个季度相比上个季度，如果使用同一年的同个季度我认为数据较为不准确，queesnbay mall 的 收入和开销都还没有完全计入。 一间一间看 Glenmarie Distribution Centre 这个工业资产需要在今年第四季度才计入收入 也就是说 下个3季度应该就会看到成绩了，管理层是说每年可以带来350万足金收益，6.5%的gross revenue，收购价加装修费总计543万。所以暂时无法比较比较，老实说有些慢，这个资产已经在去年收入但却要等多一年才可以贡献 Valdor logistics Hub 这个也是工业资产从revenue看是非常美的 单单revenue 就增长了 差不多40%左右对于不动产来说真的是非常高但是expenses 却只提高了不多，这是为什么呢？这是因为工业资产的水电费那些等等operating expenses 是 租户自己gaodim的但是retail 资产是要自己付出全部费用，在现在这个时期所有零售产托都有可能会受影响。照这个样子看管理层的转型应该是不错的选项。 我把这个产托的三个地雷，放在一起讲，第一个the mines revenue 调 expenses 涨，一个字烂，再这样下去没有新的用户进来，租金调不上来，慢慢的就会腐烂了。第二个3 Damansara property，revenue 几乎持平但是expenses 却却直接飙升导致直接亏损，但是不得不说管理层把3damansara office 卖掉是个明确的选着因为 offiec 资产确实非常糟糕。最后到了sungei wang，sungei wang 可以说是 地雷中最美的一个了，revenue 上涨 ，expenses 上涨的比revenue 慢，NPL 得以收窄。 另外三个就是CLMT的宝了，East coast mall 来说revenue 上涨5.8%，对产托来说算不错了，expenses 上涨幅度就比revenue慢 一个字稳。queensbay mall 来说reve...

  又到了AEONCR 的季报时间。这轮季报到底有哪些看点呢？AEONCR 是小弟自己有持股的一家公司之一，在我的组合当中最大一份。由于这是第二次分享这家公司，所以一些本人的想法可以回看部落格的第一篇文章。 表面表现 这个季度公司与上个季度的营业额从486 去到 501增长了三个%，profit 从 85去到118，看上去是很不错的，但是我个人认为这些金融类型的企业profit 常常会被一些会计调整 进而影响profit，所以我们主要还是要看营业额。这样子看其实没有什么好讲的就是稳稳的增长。 必看的FINANCING RECEIVALBES 老样子我直接上图表 贷款公司最最最主要还是看贷款数量，一个贷款公司的贷款数量绝对是最重要的，从图表可见真的是稳稳吃米粉，financing receivables 稳稳增长，公司就是一直借钱，在把钱贷款出去，进而赚取利差，这份季报从financing receivables 的角度来看也是不错。 从季报里面我们可以得知这个季度比上个季度盈利好的原因可以看 total operating expenses 上个季度 330 下降到 这个季度272，这些expenses 主要是那些impairment loss。所以为什么我们可以不用那么注重在profit 方面，营业额比较重要。 这些大概是我觉得的重点 NPL 从上个季度的2.73% 回落在2.57，我觉得这样的波动还算正常合理。重点之一就是这个 数码银行，数码银行差不多要开放了，这个季度亏了17M，我就直接进位，20M，四个季度就会亏损80M 最多，需要四个半年才能breakeven，初期大概会影响公司20八仙左右的盈利，最后能带来多大的收益就不得而知，但是怎么样都是对公司长期而言是更好的，民众能在里面存钱，公司就能房贷，这种线上的融资通常会发生在B40 人群，这也很符合公司的顾客群。 股息 股息方面，我们用bonus issue 后来计算 我们可以得到0.2825每股，以现在的股价RM6.7来算4.22%左右，以我的买入价来计算就是差不多有5%。这轮的股息可以提高那么多一方面是公司赚多钱了，另一方面是公司的dividend payout ratio 涨了  去到了34%。这就变相的增加了股息率， 个人想法 我认为公司的增长会继续跑下去，公司的贷款用户主要还是B...

  到了三月底，MYNEWS 这家公司的季报更新。我们到底要如何下手去看呢。先讲明我个人的买入价格在RM0.520 这个价位 不会说特别便宜。 盈利走向正轨 第一点非常明显的就是营业额上涨，profit 提升，186M 去到 195M 差不多5%，profit 就947k 去到1.3M 看起来很像还好。但我看来只要方向是好的就可以了，从这个月的季报我们看到，也可以从管理层哪里听到，营业额的走高主要来自整体便利店的sales 变好了，管理层说明是CU 便利店的MARGIN 提升了，这轮的Selling and distribution expenses 提升了两个M 是为了 今年的扩张做好准备。所以照这样看，之后的扩张的不会再调高太多 Selling and distribution expenses 的费用，因为已经提早可以看到了。  门店数量 在门店数量方面，管理层讲这轮只增加了1间，但是我看来看去如果是以总店数量来说可能不包括一些mynews supervalue，因为在上面我们可见total outlet 是已经从610 去到 619 了，看其中的supervalue 增加了 8家，CU 增加了 一家，这就可以说明 管理层说的一家其实只是算CU 而已。在采访老板的采访影片中，老板说包括supervalue 在内今年要增加80-100家店面 照这样看是有在执行的。门店数量绝对是这家公司营业额的增长来源。参考对象MRDIY。 FPC 走向打平 终于终于再次看见FPC 的亏损缩窄看一下图表统计 在我看来应该是公司的食物终于开始有人要吃了或者就是FPC 厂的capacity 开始上升了，固定开销差不多保持。不要小看那一点点的亏损，公司本身的profit margin 非常低了 只要随便有些亏损自然而然就会大幅影响。现在 在门店数量还没有激增之前已经近乎打平手，这样看照着dang老大的话走，capacity就会更好 赚率就会提升。 总结 这个季报已经给出非常正面的消息了，本人还是会继续hold着继续观察门店数量走势，及利润等blahblahblah 。 小弟只是分享我的想法，大家有意见可以踊跃评论，大家有什么想法都可以一起分享。 没有买卖已经！！！！